昨日是傳統(tǒng)二十四節(jié)氣之一的夏至，伴隨著夏至?xí)r節(jié)到來，國內(nèi)豆粕價(jià)格跌勢也有望就此止住。一方面，從6月中旬以來的國內(nèi)豆油行情來看，價(jià)格連續(xù)數(shù)次上沖失敗后快速回落，說明工廠“挺油”可能僅僅是一廂情愿；而豆粕現(xiàn)貨庫存在逼高至99萬噸之后逐漸回落，明顯減輕了上游工廠的挺價(jià)壓力，加之6月中旬開始，國內(nèi)生豬及雞蛋價(jià)格觸底反彈，更是給豆粕市場看多的信心。中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，在6月中下旬開始，豆粕行情即將進(jìn)入止跌震蕩周期，短期內(nèi)將不會再出現(xiàn)明顯的跌勢。

油價(jià)大跌，“油強(qiáng)粕弱”經(jīng)不起推敲

6月份以來，國內(nèi)油廠“挺油”成為主旋律，但是從市場反饋的成交情況來看，上游工廠對豆油挺價(jià)似乎僅僅是一廂情愿。由于豆油市場正處季節(jié)性消費(fèi)淡季，下游市場普遍看空，工廠堅(jiān)持挺價(jià)的后果就是豆油成交異常清淡。成交不佳使得豆油庫存繼續(xù)上漲，截至6月18日當(dāng)周，國內(nèi)豆油整體庫存已漲至123萬噸，按照目前市場購銷情況來看，豆油庫存恐將繼續(xù)上漲，換言之國內(nèi)豆油基本面已經(jīng)非常脆弱了。自本周二開始，國內(nèi)豆油價(jià)格終于“繃不住了”，外圍市場利空壓力使得國內(nèi)豆油價(jià)格連續(xù)下跌，累計(jì)跌幅超過100元/噸，6月份“油強(qiáng)粕弱”經(jīng)不起推敲了。反觀豆粕，近期行情雖不溫不火，但整體庫存仍可控制在100萬噸以下，工廠短期之內(nèi)不會有脹庫之憂，所以中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，6月下旬工廠的挺價(jià)重心將從豆油逐漸轉(zhuǎn)移至豆粕上。

豆粕基本面好轉(zhuǎn)，廠商挺價(jià)有底氣

上文中已經(jīng)提到，目前國內(nèi)工廠短期不會經(jīng)歷豆粕脹庫之憂。據(jù)中國糧油信信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至6月18日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存在95.54萬噸，環(huán)比下滑3.49%；未執(zhí)行合同數(shù)量為427.75萬噸，環(huán)比下降10.04%。由于6月中旬開始部分地區(qū)工廠有停機(jī)的情況，使得豆粕供應(yīng)壓力得到一定程度的緩解。而6月份至今國內(nèi)豆粕日均成交量維持在9.85萬噸左右，加上基差點(diǎn)價(jià)的數(shù)量，基本可以與工廠產(chǎn)出量抵消，可以說目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基本面正逐漸好轉(zhuǎn)。另據(jù)中國糧油信息網(wǎng)分析師采訪獲悉，部分油廠為防止前期高價(jià)基差合同出現(xiàn)違約，自6月份開始，上述工廠將追加15%的定金，也就是說，超期未提的豆粕合同，定金比例已經(jīng)達(dá)到了25%。如此高的定金比例，下游市場無論如何也不會違約退訂了，上游油廠此舉很大程度上避免了后市出現(xiàn)大規(guī)模違約之后工廠豆粕爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。因此上游工廠對豆粕挺價(jià)的底氣更足了。

養(yǎng)殖受益恢復(fù)，豆粕未來行情值得期待

據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月上旬開始，國內(nèi)雞蛋價(jià)格開始止跌緩漲，上周開始強(qiáng)勢反彈，其中主產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)“破三”，達(dá)到3.05元/斤，環(huán)比上漲45.65%，淘汰雞價(jià)格在3.93元/斤，環(huán)比上漲75.42%。按照目前的產(chǎn)品價(jià)格估算，蛋禽養(yǎng)殖已經(jīng)基本止虧，在三季度季節(jié)性消費(fèi)旺季的拉動下，蛋禽養(yǎng)殖有望扭虧為盈。再來聊聊生豬養(yǎng)殖。據(jù)統(tǒng)計(jì)國內(nèi)生豬均價(jià)目前穩(wěn)定在13.60-13.65元/公斤，環(huán)比5月13.60元/公斤基本維持穩(wěn)定，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤在335.47元/頭。可以看出，自6月份開始國內(nèi)生豬養(yǎng)殖以及蛋禽養(yǎng)殖的整體利潤逐漸恢復(fù)，這或?qū)⒋碳わ暳仙a(chǎn)企業(yè)在6月下旬開始進(jìn)行原料儲備，豆粕的需求前景較為理想。而三季度養(yǎng)殖需求的潛在利多同樣被豆粕中間商看在眼里，近期部分貿(mào)易商已著手進(jìn)行豆粕囤庫，若行情不出現(xiàn)突發(fā)性利空，在6月底至7月中旬期間，國內(nèi)豆粕渠道庫存有望增大，緩解工廠的直接庫存壓力，給上游工廠更多的挺價(jià)信心。

綜合來看，目前國內(nèi)豆粕行情已經(jīng)觸及階段性低點(diǎn)了，未來能否大幅反彈筆者不敢妄言，因?yàn)檫@將取決于國內(nèi)現(xiàn)貨購銷情況好轉(zhuǎn)的程度，但至少在連豆粕09合約處于2680元/噸附近，豆粕行情將獲得強(qiáng)力支撐。預(yù)計(jì)后市豆粕行情以穩(wěn)中緩漲為主，這種行情走勢是比較利于采購補(bǔ)貨的。建議下游市場近期可以進(jìn)行現(xiàn)貨采購，參考價(jià)格在M1709合約2680-2700元/噸疊加各地基差價(jià)格為準(zhǔn)。但是7-8月捆綁基差暫不建議采購，因前期定金比例較高，資金易被鎖定，建議市場謹(jǐn)慎采購。（李一峰）

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